钢铁4月数据点评：需求韧性不减，供给微扩——广发证券

本篇报告由广发证券发布，标题为《钢铁行业4月份核心数据点评：短期回落未改韧性》。报告深度分析了钢铁行业在2023年4月份的关键数据和市场动态。核心观点聚焦于钢铁行业的供需关系。 在需求方面，尽管固定资产投资和工业增加值的增速有所下滑，但整体表现出韧性，增值税优惠带来的影响使得节奏有所波动。M2与M1的增速剪刀差扩大，表明信贷投放减弱，不过预计在低基数和政策支持下，未来的需求依然有望维持偏好水平。随着积极政策的持续推动，尤其是在2019年经济复苏背景下，外部不确定性增加时，政策可能进行适度调整以稳定景气。 房地产市场的全周期改善对钢铁需求形成支撑，1-4月地产销售和相关建设活动数据显示出复苏迹象，尽管增速有所变化，但整体趋势向上。财政支出节奏提前且政策积极，银行风险偏好提高有助于基建融资改善，预示着基建投资将进一步复苏。国六排放标准的实施也促使汽车库存调整加快。 供给方面，4月份钢铁行业利润边际改善，成本控制下产能有所扩张，使得供给呈现轻微增长。然而，供需平衡仍显韧性，低库存状态使得盈利对需求增长有较强弹性，预期短期内价格和盈利将继续保持相对强劲。 报告强调关注钢铁行业供需平衡的潜在预期差，即政策积极和融资改善可能会带来超出预期的需求复苏，特别是对于那些具有区位优势和成本控制能力的优质长材企业，如方大特钢和三钢，投资者应密切关注这些公司的表现。 总结来说，虽然4月份钢铁行业数据出现短期回落，但其内在的供需韧性以及政策支持等因素使得行业前景仍然值得期待。投资者在分析时需结合具体数据及政策走向，把握可能的市场机遇。