新能源汽车市场变化：燃油车促销影响与锂电产业链分析

该报告是中金公司在2019年6月13日发布的关于新能源汽车行业分析，主要讨论了新能源汽车与燃油车性价比的变化，以及新能源产业链增速放缓的情况。 正文: 新能源汽车行业近期呈现增速放缓的态势，这主要受到两个方面的影响。一方面，燃油车的性价比显著提升，对新能源汽车市场构成了挑战。由于国家开始清理国五标准的燃油车库存，各大车企纷纷推出促销活动，导致燃油车的价格大幅下降。尤其是8-12万元左右的自主品牌车型，优惠力度甚至达到万元以上，合资品牌和豪华品牌的降价幅度也相当可观。这种情况下，消费者可能会重新考虑购买燃油车，而不是新能源汽车，尤其是在那些原本受限购政策影响而倾向于购买新能源汽车的城市。 另一方面，广州和深圳两地宣布将在未来一年内增加18万个汽车增量指标额度，包括普通燃油车和混合动力车，这无疑增加了新能源汽车的销售压力。特别是在日本汽车品牌主导的混合动力车市场，这一政策可能会进一步削弱新能源汽车的销售优势。 尽管新能源汽车的整体销量增速放缓，但锂离子电池的装机量仍保持稳定增长。5月，锂电装机量达到5.7GWh，同比增长26%，环比增长5%。其中，三元材料装机量增长迅速，而磷酸铁锂装机量则有所下降。在市场份额方面，宁德时代和比亚迪依然占据主导地位，国轩高科的市场份额也有所提升，欣旺达成功进入前十。 随着补贴退坡和产业链产能过剩，企业间的竞争格局正在发生变化。具备竞争优势的头部企业，如宁德时代和比亚迪，通过高产能利用率和稳定的客户基础保持增长，而尾部企业则面临产品无处销售、资金压力大的困境。2019年，整个产业链的格局和盈利能力将会进行重新分配。 同时，由于材料价格下跌和销量增速放缓，降低成本成为行业的普遍趋势。各类锂电池材料的销量增长速度普遍低于20%，除了三元材料的销量同比增长73%。材料价格同比显著下降，正极材料、湿法隔膜的价格降幅超过30%，其他如负极材料、电解液和隔膜的价格保持稳定。随着2019年补贴政策的大幅度退坡，预计下半年产业链将进一步降价以应对补贴缓冲期结束后的压力，中游材料企业在2-3季度将继续致力于降低成本，但全年锂电池材料销量预计仍能保持较快增长。 钴和锂的价格因3C需求疲软及新能源汽车销量增速放缓而持续走弱。这些变化对新能源汽车产业链的盈利能力产生了直接影响，同时也反映了市场对未来需求的担忧。在此背景下，新能源汽车企业和产业链上的参与者必须寻求技术创新和成本优化，以适应日益激烈的市场竞争。