美国通胀预期上升：2021年通胀压力与市场影响分析

"宏观经济专题研究：今年美国通胀会有多高？-20210226-中信证券-14页.pdf" 这份由中信证券发布的宏观经济专题研究报告关注了2021年美国的通胀问题。报告指出，近期美国的通胀预期有所上升，这主要体现在跟踪的通胀预期指标超过2%。市场对于美联储可能提前收紧货币政策的担忧加剧，导致美国国债收益率上升，并对高估值股票市场产生压力。因此，研究团队通过构建模型预测了今年美国的实际通胀水平。 报告采用CPI（消费者价格指数）和PCE（个人消费支出物价指数）作为分析目标，利用食品、能源、核心商品和核心服务等分项指标建立了多因子预测模型。模型显示，原油价格和薪资增速是决定通胀走势的关键因素。报告预测，虽然短期内原油价格可能会上涨至65美元/桶以上，但全年中枢将保持在60美元/桶左右。同时，随着疫情缓解，美国薪资增速预计将下降，这对核心服务通胀构成抑制。 基于不同的原油价格和薪资增速假设，报告给出了乐观、中性和悲观三种通胀情景。中性情境下，预计2021年第二季度美国通胀达到峰值后回落，全年CPI和PCE通胀中枢分别为2.5%和2.1%。报告强调，即使考虑原油价格上涨，整体通胀压力仍可控，核心通胀率很可能低于2%，因此美国今年面临的通胀压力并不显著。 此外，报告认为美联储在2021年全年大概率会保持宽松的货币政策立场，暂时性的通胀上升不足以改变其政策方向。这表明，尽管市场对通胀的担忧日益增加，但美联储可能会容忍一定的通胀上升，以支持经济复苏。 这份报告提供了对美国通胀预期的深度分析，揭示了影响通胀的主要驱动因素，并预测了通胀可能的走势。其结论有助于投资者和决策者理解通胀对金融市场和政策制定的影响，以便做出更明智的决策。