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科创板环保策略:聚焦节能环保技术创新与投资机遇
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更新于2024-06-22
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本研究报告由长江证券发布于2019年7月19日,主题聚焦于科创板节能环保行业的投资策略。随着中国经济进入高质量发展阶段,环境污染治理成为关键议题。"污染防治"战役是实现经济可持续发展的必然选择,这推动了节能环保领域作为高新技术和战略新兴产业的重要性提升。 在环保技术方面,报告指出,工业生产中的污染问题尤为突出,大型企业因为环保标准不达标时常引发社会关注。同时,由于企业地理分布广泛,污染物集中处理面临挑战。城市环境方面,人口密集且环境容量有限,特别是在乡镇地区,污水处理和垃圾处理设施尚不完善,这强调了对高效、低成本环保技术的需求。 在科创板投资策略上,研究者通过编程量化分析了25家企业的询价结果。结果显示,基金公司占据报价数量的大部分,有效报价集中度提高,但中间价位的报价相对稳定。QFII和保险公司显示出较高的报价集中度。预计科创板打新的年化收益率可达5.53%,对于特定规模的产品而言。投资者对不同公司的估值看法存在差异,但对部分企业的价值判断较为一致,且筹码分布倾向于A类机构。 值得注意的是,已经有10家环保企业成功提交了科创板注册申请,其中包括泰坦科技(专注于科研试剂)、金达莱(农村污水处理)、万德斯(垃圾污染控制)、三达膜(膜分离技术应用)、卓越新能(生物柴油)和奥福环保(汽车尾气治理)。其中,部分公司如金科等仍在等待进一步问询。 环保行业的科创板投资策略着重于把握国家环保政策导向,关注技术创新带来的投资机会,以及理解并评估各类投资者的报价行为和市场预期。投资者在选择环保企业时,既要考虑环保技术的先进性与市场接受度,也要关注企业的注册进度和潜在的投资回报。
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跨小组报告┃行业深度
表 3:科创板 25 家上市企业各类机构数量分布(按申报产品划分)
代码
名称
A
类机构数量
B
类机构数量
C
类机构数量
688001.SH
华兴源创
1,320
4
422
688003.SH
天准科技
1,408
5
420
688002.SH
睿创微纳
1,448
4
452
688006.SH
杭可科技
1,536
2
550
688008.SH
澜起科技
1,525
7
435
688005.SH
容百科技
1,603
3
515
688007.SH
光峰科技
1,683
8
616
688009.SH
中国通号
1,202
5
388
688333.SH
铂力特
1,761
7
506
688012.SH
中微公司
1,665
10
485
688011.SH
新光光电
1,660
4
541
688018.SH
乐鑫科技
1,708
4
552
688019.SH
安集科技
1,668
3
530
688010.SH
福光股份
1,697
5
539
688122.SH
西部超导
1,703
4
554
688016.SH
心脉医疗
1,681
6
480
688088.SH
虹软科技
1,652
4
576
688029.SH
南微医学
1,763
4
595
688033.SH
天宜上佳
1,733
6
554
688022.SH
瀚川智能
1,816
4
613
688028.SH
沃尔德
1,680
6
548
688020.SH
方邦股份
1,698
6
641
688388.SH
嘉元科技
1,789
4
578
688015.SH
交控科技
1,650
3
403
688066.SH
航天宏图
1,712
4
606
资料来源:Wind,长江证券研究所(截至 2019 年 7 月 16 日,排序按照招股日期排序)
维度一:投资者结构基金公司占报价数量近七成
25 家创业板公司的 53,925 个报价中,有效报价数量为 40,821 个,其中有效报价比例
为 75.7%。全部报价中 68.1%数量来自基金公司,另外保险公司和证券公司占比分别为
4%和 3.2%,有效报价中基金公司、保险公司和证券公司占比分别为 68.4%、3.9%和
3%。
表 4:25 家创业板公司各类投资者有效报价比例情况
投资者类型
报价总数
报价总数占比
有效报价数
有效报价占比
有效报价比例
基金公司
36,724
68.1%
27,927
68.4%
76.0%
其他投资者
11,874
22.0%
9,057
22.2%
76.3%
保险公司
2,176
4.0%
1,579
3.9%
72.6%
证券公司
1,711
3.2%
1,205
3.0%
70.4%
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跨小组报告┃行业深度
社保基金
1,007
1.9%
783
1.9%
77.8%
信托投资公司
203
0.4%
110
0.3%
54.2%
财务公司
117
0.2%
77
0.2%
65.8%
QFII
机构
92
0.2%
77
0.2%
83.7%
个人投资者
21
0.0%
6
0.0%
28.6%
合计
53,925
100.0%
40,821
100.0%
75.7%
资料来源:Wind,长江证券研究所
维度二:有效报价集中度提升明显,但中间报价集中度
变化不大
总报价情况来看,中间 50%分位的集中度变化不明显,第一批没有呈现收敛趋势。以全
部有效报价 25%分位数及 75%分位数区间长度占有效报价区间长度计算结果来看,大
部分都在 30%左右,短期没有明显趋势变化(最集中的 50%数量的报价区间长度占整
个有效报价区间长度,即有效报价极差值,比例越小表示报价越集中)。例如:华兴源
创发行价为 24.26 元/股,有效报价中最低价 24.31、最高 26.81,有效报价区间长度 2.5,
有效报价 25%~75%分位区间为 25.41~26.26,区间长度为 0.85,占比 34%。
图 1:有效报价 25%~75%分位区间长度占比
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
华兴源创
睿创微纳
天准科技
杭可科技
澜起科技
光峰科技
容百科技
中国通号
铂力特
乐鑫科技
福光股份
新光光电
安集科技
中微公司
南微医学
西部超导
虹软科技
心脉医疗
瀚川智能
方邦股份
天宜上佳
沃尔德
航天宏图
嘉元科技
交控科技
报价25%~75%分位区间长度占比
从左往右:按照询价时间顺序(下同)
资料来源:Wind, 长江证券研究所
发行价确定偏有效下限。25 家公司的最终发行价占有效报价分位数平均值仅为 1.31%,
意味着有效报价中 98.69%的报价均高于实际发行价,未来基金报价或进一步向下与实
际发行价分位数趋同。(注:发行价占有效报价区间的分位数大于 0%,主要是原因是算
法原因,同一数值报价分位数会取平均)
有效报价整体来看,集中度有集中的趋势。从发行价占有效报价分位数及有效报价变异
系数(标准差/平均值)来看,近期呈下降趋势,表明报价集中度或整体有所提升。
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