科创板与创业板对比：科创企业估值及影响分析-天风证券

"策略&行业·计算机、机械篇——科创类企业如何估值？科创板与当年创业板是否可比？-20190402-天风证券-27页.pdf" 这篇报告由天风证券的策略团队联合计算机和机械行业的分析师共同撰写，主要讨论了在2019年4月时，对于科技创新类企业的估值方法以及科创板与2009年推出的创业板之间的可比性。报告旨在为投资者提供有关科创板投资策略的洞见，并涉及了以下几个关键知识点： 1. **创业板与科创板的比较**： - **宏观环境**：报告指出，两者都处于相对流动性宽松和信用扩张的经济环境中，这可能对市场的投资情绪有相似的影响。 - **微观结构**：在行业分布和估值水平上，两者也存在相似之处，意味着科创板可能会吸引类似类型的高科技企业上市。 - **制度背景**：科创板的交易制度与创业板有所不同，比如采用更灵活的上市标准和注册制，这可能导致科创板的“抽血效应”相对较小，但在新股上市后的短期内可能会引起更大的流动性冲击。 2. **人工智能等计算机公司估值**： - 报告讨论了如何评估人工智能等高科技计算机公司的价值，这些公司通常具有高研发投入、技术密集型和未来增长潜力的特点。通常，这类公司估值可能基于市销率(P/S)、市研率(P/R&D)、未来现金流折现(DCF)等非传统指标，同时需要考虑其技术壁垒、市场份额、客户基础以及商业化进程等因素。 3. **高端装备类公司估值**： - 高端装备制造业的企业估值则可能更多地依赖于其核心技术、订单情况、市场份额、行业发展趋势以及设备更新周期。这些企业在成长初期可能利润较低，因此估值时需要综合考量其技术优势、市场前景和财务健康状况。 4. **风险提示**： - 报告强调了几个潜在的风险因素，包括海外不确定性、宏观经济风险，以及公司业绩可能不达预期等，这些因素可能影响投资者对科创板和相关科技公司的投资决策。 5. **投资策略**： - 投资者在面对科创板时，需要结合宏观经济状况、行业趋势、企业基本面和政策导向来制定投资策略。同时，由于科创板的特性，投资者应关注上市初期的流动性风险和价格波动。 该报告是天风证券对科创板推出前后市场影响的系列研究之一，旨在为投资者提供深度分析和实用建议，帮助他们理解和评估这个新兴市场的投资机会。