"立讯精密-002475-精密制造,步步为营_华西证券-11页.pdf"
立讯精密是一家专注于精密制造的公司,以其在消费电子领域的出色表现和稳步的新市场开拓而闻名。公司的核心竞争力在于其精密加工制造技术,这使得它能够在全球智能手机市场整体出货量下滑的环境中,通过深化与北美大客户的合作,特别是在无线耳机、声学器件、LCP天线模组、无线充电模组和线性马达等产品上实现市场份额的增长和盈利能力的提升。
公司不仅拥有强大的产品和市场规划,而且还在内部经营系统平台和智能制造方面持续优化,确保高效运营和产品质量。这种单位生产效率高、产品良率高的特性是立讯精密在竞争激烈的行业中保持领先地位的关键因素。新产品导入和现有产品市场份额的提升成为推动公司业绩增长的主要驱动力。
在5G领域,立讯精密采取双向布局策略,既在手机端也有在基站端受益。作为全球连接器50强中的第8位,同时也是唯一进入前10的大陆企业,立讯精密展示了其与国际一流企业的竞争实力和巨大的成长潜力。在消费电子产品中,公司紧跟大客户需求,依托精密制造能力,快速低成本地实现大规模量产。而在通信业务方面,公司的互联产品(如高速连接器、高速电缆组件)和基站射频产品(如基站天线、滤波器)已经应用于华为、中兴等主要通信设备制造商,随着5G基站建设的推进,预计将为公司带来持续的业绩增长。
根据华西证券的研究报告,预计立讯精密2019至2021年的归母净利润将分别达到38.1亿元、52.6亿元和65.5亿元,年复合增长率保持在较高水平。基于这些预测,给出了2020年35倍PE的目标价34.3元,并首次覆盖该公司,给予“买入”评级。
然而,投资立讯精密也存在风险,包括系统性风险、主要客户出货量不达预期以及5G商用进展低于预期等。投资者需要密切关注这些潜在风险因素对公司业绩的影响。
在财务摘要中,可以看到立讯精密的营业收入从2017年至2021年预期持续增长,显示出稳定的业务扩张和盈利能力的增强。2017年至2018年的增长率超过50%,而2019年至2021年预计年增长率保持在24.25%左右,反映了公司稳健的业绩增长趋势。
立讯精密凭借其精密制造技术和在消费电子、5G通信领域的深度布局,展现出强劲的业务发展势头。尽管面临一定的市场风险,但其长期发展前景仍然乐观。