国防军工行业：业绩增长，景气度提升，关注景气扩散与传导

“国防军工行业分析报告，关注板块年报业绩增长及行业景气度提升，重点关注横向扩散和纵向传导的投资策略，科创板推出可能重塑军工企业估值体系。” 这篇报告聚焦于国防军工行业的年度业绩表现和未来的投资机遇。根据描述，国防军工板块在2018年的年报显示，营业收入和归母净利润均实现了稳定增长。在164家上市公司中，148家公司的营业收入达到了6068.46亿元，同比增长13.98%，归母净利润为292.12亿元，同比增长14.46%。其中，核心央企和双主业民参军企业的业绩增长尤为显著，分别实现了16.25%和14.88%的归母净利润同比增长。 报告中提到，航天、航空、地面兵装和材料加工等细分领域的利润增速超过了行业整体水平。航天板块的归母净利润增长30.15%，航空板块增长26.96%，地面兵装板块增长25.83%，材料加工板块增长31.81%，显示出这些领域的强劲发展势头。 在投资策略上，报告建议投资者关注两个主要方向：一是景气度的横向扩散，即寻找军方需求旺盛、新型号定型、即将量产的整机公司，以及已进入量产阶段并有望持续增长的公司；二是景气度的纵向传导，即关注拥有核心技术、产品军民两用且市场多元化的细分领域龙头公司。 随着科创板的推出，预计会对部分军工上市公司的估值体系产生影响。特别是那些满足国家自主可控需求、具有军民融合潜力的中上游企业，可能会因科创板的出现而获得更高的估值。然而，整机公司的估值变化可能相对较小，更多地会随板块整体波动。 报告最后推荐了几个投资组合，包括在景气度横向扩散方面的整机央企龙头如内蒙一机、中直股份、中航沈飞、航发动力，以及成长性民参军如高德红外。在景气度纵向传导方面，推荐了中上游央企龙头如航天电器等企业。 总体而言，国防军工行业的业绩持续提升，投资机会丰富，投资者应关注行业发展趋势、企业盈利能力及科创板带来的估值变化，以做出明智的投资决策。