四环医药00460.HK：医美新秀，乐提葆引领增长

"港股公司研究-华安证券-四环医药00460.HK“乐”享发展，“葆”持美丽.pdf" 这篇报告聚焦于港股上市公司四环医药的医美业务，特别是其肉毒素产品乐提葆。四环医药在医药行业拥有深厚的底蕴，历经二十多年的创新药和仿制药研发，积累了丰富的药品开发和审批经验。这为其进入医美领域，特别是肉毒素市场提供了坚实的基础。2021年，乐提葆作为公司首款肉毒素产品成功上市，标志着四环医药在医美领域的重大突破，也为其构建国内一流的医美平台创造了条件。 中国的医美市场正处于高景气阶段，自2012年至2018年间，市场规模的复合年增长率达到了30%，预计到2023年将达到3000亿元人民币。注射类医美，尤其是肉毒素产品，市场需求强劲，市场份额占据三分之一。当前，中国市场仅有四款肉毒素产品获得批准，其中包括乐提葆，市场竞争格局相对良好。 乐提葆在韩国市场已取得显著成绩，连续四年销量第一，与市场上其他品牌如Neuronox、Nabota和Hutox形成竞争。在中国市场，由于对非法进口产品的整治，合规的乐提葆有望替代部分非正规渠道的肉毒素产品。乐提葆在安全性、有效性方面与市场领导者保妥适相当，且在价格上定位中高端，具有较高的性价比。凭借强大的营销网络和经验丰富的医美团队，乐提葆自2021年2月上市以来，短短四个月内即覆盖了全国200多个城市，1800多家医疗机构，显示出极强的市场渗透力。 除了乐提葆的成功，四环医药还在积极研发更多医美产品，旨在丰富产品线，扩大市场影响力。通过自主研发和代理合作，公司致力于构建一个全面的医美产品平台，以满足不同消费者的需求。这些举措预示着四环医药在医美行业的长期发展潜力，有望在未来实现更大的市场份额和业绩增长。