家电行业触底反弹：2019Q2业绩改善，白电表现强劲

"本报告由广发证券发布，标题为《家用电器行业跟踪分析：底部已现，期待改善 - 0901》。该报告主要关注2019年第二季度中国家用电器行业的表现，尤其是在宏观经济波动、房地产市场疲软以及终端需求不振的背景下。尽管整体收入增速较第一季度有所放缓，但经过调整后，A股家电板块的营业总收入和净利润呈现企稳态势，显示出边际改善的迹象。 核心观点包括： 1. 行业概况：在外部压力下，2019年第二季度家电板块收入增速虽有所回调，但剔除个别关联度较低的公司后，整体收入增速企稳，且好于年初的悲观预期。净利润增长速度连续两个季度加速，表明盈利能力有所提升。 2. 细分领域表现： - 白电：作为行业龙头，白电板块表现出色，营业收入和净利润分别同比增长7.5%和11.3%，龙头公司的良好业绩带动了整个板块的边际改善。 - 黑电：由于市场需求下滑，黑电板块收入增长放缓，净利润出现负增长，竞争格局抑制了盈利能力。 - 厨电：受房地产市场影响，厨电板块景气度继续筑底，但随着下半年竣工项目的回暖，需求有望在下半年复苏。 - 小家电：小家电板块上半年营收增长尚可，但净利润增速显著收窄，显示出需求和盈利压力。 3. 现金流状况：除了厨电板块，其他子板块的经营性现金流普遍得到改善，特别是白电龙头企业的现金流表现尤为稳健，反映了家电企业在市场疲软时的稳健经营策略。 报告强调了对行业底部已经出现的认识，认为随着外部环境因素的调整，家电行业有望逐步走出困境，期待未来业绩的改善。投资者在评估投资机会时，需密切关注各细分领域的动态以及宏观经济的后续变化。"