新能源汽车三元正极材料投资价值分析：市场空间大，盈利有望恢复

“新能源汽车产业链行业：三元正极仍具投资价值，未来把握三大趋势-0909-东方证券-33页.pdf” 本文是一份由东方证券股份有限公司发布的行业研究报告，主要聚焦于新能源汽车产业链中的三元正极材料的投资价值及未来趋势。报告指出，尽管近期三元正极材料的盈利能力受到钴价波动的影响，但随着钴价回升，行业盈利有望恢复，并且长期来看，三元正极材料市场潜力巨大。 首先，报告分析了三元正极材料行业短期盈利波动的原因。2018年下半年以来，由于钴价下跌以及国内外钴价差的收窄，正极材料行业的毛利率和净利率呈现下滑态势。在“成本+加工费”的定价模式下，钴价的下跌导致三元正极材料的售价下滑，同时企业可能因持有高价钴库存而面临较高的原材料成本。当MB钴价（国际钴价）低于国内钴价时，企业需填补国内外价格差异，从而影响盈利。然而，目前MB钴价已经开始上行，预示着前驱体和正极材料的价格也将上涨，这将有利于正极材料盈利能力的恢复。 其次，报告认为三元正极材料的盈利已经接近底部，随着钴价的企稳，未来盈利将逐步修复。从长远看，三元正极材料市场空间广阔，其技术也在持续升级，从523到622再到811/NCA的改进将提升其技术附加值。此外，作为锂电四大材料之一，三元正极材料的市场规模将继续扩大，预计头部企业将有潜力达到10亿以上的利润规模。 报告还提醒投资者注意，东方证券及其关联机构可能存在与报告分析企业的业务关系，这可能影响报告的客观性，因此投资者在做投资决策时应考虑这一潜在的利益冲突，不应仅依赖此报告。报告最后强调，投资者应仔细阅读报告中的免责声明和其他重要信息披露，并与投资代表沟通。 这份报告强调了三元正极材料在新能源汽车产业链中的重要地位，尽管短期内受到钴价波动的影响，但从长期投资角度来看，该领域仍具有显著的价值。随着技术进步和市场需求的增长，三元正极材料行业的头部企业有望实现强劲的盈利增长。