政府干预与国企海外并购：成功路径与政策建议

本文深入探讨了所有制形式对中国企业海外并购策略的影响，特别是针对国有企业的研究。通过对183个中国企业海外并购案例的详尽分析，研究发现政府干预机制相较于基本面机制，对国有企业海外并购成功率较低的现象有更强的解释力。其中，拥有较多控股层级的国有企业在海外并购中的成功率相对较高。这表明，国家背景和政府干预在决定这类并购命运时起着关键作用。 在高速增长的中国企业海外投资中，国有企业的参与尤为显著，但同时也伴随着较高的失败率。例如，中国海油收购优尼科和中国铝业收购力拓的失败案例，都凸显了政府干预，特别是来自西方国家对国有企业并购的特别审查。这种干预往往源于国家利益保护和安全考虑，尤其是在能源和军工领域。 然而，企业内部因素也不容忽视，国有企业的盈利能力不足、财务透明度低以及公司治理结构缺陷等问题，这些都是影响并购成功与否的重要因素。这些弱点可能导致企业在国际竞争中处于劣势，即使面临良好的并购机会也可能因为内部管理问题而无法顺利执行。 因此，本文提出国有企业应通过优化公司治理结构、提升财务透明度、增强盈利能力，以及在面对政府干预时寻求合适的策略来降低海外并购失败的风险。同时，政府也应重新审视其对国有企业的海外并购政策，可能需要调整监管框架，鼓励和支持国有企业通过合理的并购策略实现跨国经营，同时兼顾国家安全与市场效率。 研究结果为企业决策者提供了有价值的洞见，也为政府制定和调整国有企业改革政策提供了依据，强调了在国际化进程中，所有制形式、政府角色以及企业内部管理的平衡与协调的重要性。