周黑鸭01458.HK改革业务模式，开启成长新篇章

"港股公司研究-国元国际控股-周黑鸭01458.HK改革业务模式，再次步入成长快车道.pdf" 周黑鸭是中国知名的休闲卤制品品牌，其在2019年中期制定了六大核心战略，包括提升品牌力、产品力、渠道力、供应链能力、组织力，以强化公司的长期发展。特别是在经营模式上，周黑鸭采取了重大变革，开放特许经营权，以克服直营模式扩张速度的局限。这一举措显著提升了门店数量，截至2020年底，特许经营门店达到598家，总计拥有1,755家门店，遍布中国25个省、直辖市和自治区的151个城市。公司计划到2023年将门店总数扩大到4,000至5,000家，显示了强劲的成长势头。 休闲卤制品市场具有巨大潜力，目前市场规模超过千亿，预计未来五年将以约13%的年复合增长率持续增长。尽管市场参与者众多，但前五大企业的市场份额仅为20.2%，表明行业竞争格局分散，仍有大量整合空间。在新冠疫情后，连锁品牌如周黑鸭等显示出更强的抗风险能力和扩张能力，品牌化和连锁化的趋势愈发明显，消费者对食品安全的关注也在推动市场的集中度提升。 对比竞争对手，周黑鸭在门店数量和覆盖范围上还有显著的提升空间。截至2020年底，周黑鸭的门店数量分别是绝味食品和煌上煌的1/7和1/3，门店密度相对较低。在地域覆盖上，周黑鸭的门店仅分布在151个地级市，远少于绝味的383个和煌上煌的235个，这意味着周黑鸭在未来有广阔的开店空间和市场渗透潜力。 此外，报告指出，周黑鸭的目标价为9.5港元，相对于当前的6.53港元收盘价，潜在的升幅约为45.5%，显示出分析师对该公司未来业绩改善和股价上涨的乐观预期。陈欣作为研究部的研究员，建议投资者关注周黑鸭的这一重大转型及其带来的增长机会。投资者在考虑投资时，应充分理解投资评级定义和免责声明，以做出明智的投资决策。