中信证券量化投资策略：应对变局与低位布局

中信证券的《中信证券量化投资策略：顺应变局、底部出击》是一份于2018年11月发布的研究报告，针对当时的金融市场环境和量化投资策略进行了深入探讨。报告的核心议题围绕着金融衍生品与量化策略在2019年的应用，尤其是在去杠杆、严监管和挤泡沫的背景下。 首先，作者分析了因子分析，指出去杠杆和贸易问题作为市场的主要矛盾。大类因子包括盈利能力、成长性和价值类因子，其中盈利能力（如ROE和ROA）是投资者关注的重点。由于去杠杆政策的影响，技术类因子的表现受到质疑，因为去杠杆可能导致市场对技术类股票的盈利预期下降。而成长因子方面，上证50指数表现出色，但价值类因子在7月份后重新回归了其价值属性。 报告还强调了在市场低位阶段，beta策略的重要性，尤其是通道突破策略，因为此时市场情绪低迷，投资者可以寻找具有较低风险的策略来分散风险。对于主题量化和事件驱动策略，分析师建议在底部区域寻找长期投资机会，如预期高派现策略，由于权益资产相对于固收资产的性价比提升，可能会吸引资金转移；另外，对于产业资本的增持和分析师持续推荐的策略，它们在新市场共识形成后有望表现良好。 策略相关性分析部分揭示了不同量化策略之间的关系，特别是分析师持续推荐策略与其他主题策略相比，具有较低的长期相关性，这意味着在配置时可以适当增加这一策略的权重，以降低整体投资组合的风险。 报告最后提到，随着市场条件的变化，量化对冲的可行性有所提升，投资者应灵活运用量化工具来适应不断变化的市场环境。这份报告不仅提供了丰富的投资策略建议，还为理解和应对市场动态提供了有价值的视角，适合那些寻求在复杂市场环境中进行量化投资的专业人士参考。