台湾股指期权价格发现研究——基于高频数据的实证分析

"股指期权价格发现的动态过程研究--基于台湾股指期权高频数据的实证分析" 本文主要探讨了期权在金融市场中的价格发现功能，特别是针对台湾股指期权的高频数据进行了深入的实证分析。价格发现是金融市场的一个核心机制，它指的是通过市场参与者买卖行为来揭示资产的公平价格。在期权市场中，这一过程尤为重要，因为期权的价值依赖于其标的资产（如股票指数）的价格和波动性。 作者林苍祥和闫慧通过分析2014年的数据，运用误差修正模型和分位数回归模型，研究了股票指数、股指期货和股指期权之间相互影响的动态过程。他们的研究结果显示，短期内这三种金融工具之间存在相互引领的关系，而长期来看，股指期权在价格调整速度上最快，因此在价格发现过程中具有更高的效率。 在金融危机期间，这种相互引领的关系显示出与正常市场条件下的差异，这表明在市场压力下，不同金融工具间的价格发现动态可能发生变化，可能是由于市场情绪、风险偏好或流动性的影响。 此外，研究还发现了价格发现过程中的非对称性。具体来说，随着股票指数涨跌幅的变化，期货和期权对现货市场的影响呈现不对称的“U”型，意味着市场涨跌时它们的作用不同。相反，现货市场对期权市场的影响呈现出正向的“W”型，而期货市场对期权市场的影响则呈现反向的“W”型，揭示了在不同市场状态下，不同市场间的互动模式。 关键词涵盖了“股指期权”、“Put-Call Parity”（看涨/看跌期权平价关系）、“价格发现”和“分位数回归”，这些是理解研究内容的关键点。中图分类号和文献标识码则提供了该研究在学术分类和出版方面的信息。 这项研究揭示了期权市场在价格发现中的重要作用，特别是在动态市场环境中，期权市场能够快速反映信息，对整个金融市场价格形成起到关键作用。这对于监管机构、投资者以及市场参与者理解金融市场动态、制定交易策略具有重要的理论和实践意义。