不良资产管理行业多元化差异化策略—申万宏源证券研究报告

《非银金融多元金融行业不良资产管理行业深度：不良资产管理市场广阔，开启多元化差异化策略_申万宏源-24页.pdf》是一份证券研究报告，于2019年09月23日发布，由申万宏源的证券分析师马鲲鹏和王丛云撰写。报告从不良资产管理市场的广阔性以及开启多元化差异化策略进行了深入分析。 报告指出，不良资产管理市场产业链完整，AMC实现了产业链的专业化分工，提升运营效率。上游主体通过一级市场将不良资产以直接出售或委托处置的方式转移给AMC机构，后者再通过收购处置、收购重组、债转股等方式将不良资产转移给下游主体。这种专业化分工提升了整体系统的运营效率，各金融机构能够专注于主业，提升效率。 此外，报告指出供给端的存量蓄能驱动不良资产管理行业保持活跃。不良资产主要来自商业银行、非银金融机构如信托、券商资管、基金子公司，以及非金融企业的应收账款坏账。随着宏观经济增速放缓与经济体量扩张，不良资产余额仍在增长通道中，保持了行业的活跃度。 另外，《4 2 N》多元化竞争格局逐步成型。报告指出，2016年银监会再一次放松地方AMC的政策管制，表明多元化竞争格局正在逐步成型。 因此，报告对不良资产管理行业持乐观态度，认为市场广阔，开启多元化差异化策略，具有很好的发展前景。