安信证券：美股Smart Beta价值与质量ETF分析

本篇报告深入探讨了美国市场上的Smart Beta投资策略，特别是价值和质量因子ETF。作者分析了这两个策略自2000年以来的发展趋势及其背后的驱动因素。截至2023年7月，价值因子ETF在市场中占据主导地位，如安信证券提到的领航价值型ETF（VTV），其跟踪的CRSP US Large Cap Value Index结合了五个价值因子，注重金融行业的超配和科技、工业、消费等行业的低配，体现了对大盘价值股票的投资偏好。 价值ETF自2000年开始逐渐增长，复合增速达到惊人的26.68%，反映出投资者对低估值策略的青睐。然而，2018年由于小盘股在国内市场暴露度提高和外部环境变化，如美元升值和中美贸易摩擦的影响，小盘股表现优于大盘股，价值ETF的收益率呈现出2017年大盘股领先、2018年小盘股领先的模式。 相比之下，质量因子ETF发展相对较晚，但自2013年安硕Edge美国质量因子ETF（QUAL）上市以来，表现出更强的超额收益。该ETF所追踪的MSCI US Sector Neutral Quality Index侧重于基本面的质量筛选，通过三个基本面变量来构建投资组合，使得其在市场波动中能够稳定地提供回报。 报告中特别提到了两大巨头——安硕和先锋，它们分别管理着价值因子ETF市场的91%份额，其中安硕Edge MSCI美国质量因子ETF（QUAL）规模最大，占据了77%的市场份额。这些数据表明，在Smart Beta投资领域，这两家公司具有显著的影响力。 总结来说，本报告不仅揭示了价值和质量因子ETF在市场中的重要地位，还分析了驱动其收益率变化的关键因素，对于理解美国Smart Beta投资策略以及如何选择和配置此类产品提供了有价值的参考。投资者可以根据市场状况和个人风险偏好，灵活运用这些策略进行资产配置。