轻工造纸行业投资策略：聚焦竞争格局与景气周期

"轻工造纸行业投资策略：关注竞争格局，把握景气向上" 这篇报告主要聚焦于2020年轻工造纸行业的投资策略，强调了长期关注行业竞争格局和短期把握市场需求弹性的重要性。报告由申万宏源的证券分析师团队撰写，提供了对各个细分领域的深入分析。 在长期投资策略中，报告指出马太效应导致行业内的细分龙头公司市场份额逐步提升，形成更强的竞争力。例如，晨光文具因其强大的渠道壁垒和品牌优势在轻工消费领域脱颖而出，中顺洁柔则凭借完善的销售渠道和产品扩展能力获得认可。在成品家居市场，软体家居赛道的竞争格局相对较好，顾家家居、敏华控股、大亚圣象和喜临门等企业表现出色。包装行业中，金属两片罐领域的奥瑞金、中粮包装、宝钢包装以及纸包装公司值得关注，这些公司的竞争格局有所改善。造纸行业里，浆纸系龙头如太阳纸业和山鹰纸业因协同性和上游成本控制能力得到重视。在定制家居领域，报告提出关注那些能够通过新商业模式（如整装）快速复制并强化竞争壁垒的企业，如欧派家居、索菲亚、尚品宅配和志邦家居，这些公司的估值目前相对较低。 短期投资策略方面，报告提到应抓住需求弹性带来的机会。如2B精装修竣工和地产后周期，受益于竣工潮和精装房渗透率提升，大亚圣象、海鸥住工和江山欧派等公司将受益；文具行业2B集中采购趋势对晨光文具和齐心集团有利；5G手机和智能硬件的普及将推动精品包装需求；同时，新型烟草政策动态可能带动相关产业链，如劲嘉股份；智能硬件，特别是智能手表的普及，利好飞亚达。 回顾2019年，轻工制造子行业的表现呈现出明显的内部轮动，其中轻工消费板块，特别是晨光文具和中顺洁柔，由于内销需求和良好的竞争格局，整体表现较为突出。2月份造纸板块因节后提价预期和周期性估值修复而上涨，2-3月包装板块受主题催化，3月份家居板块受益于地产销售改善，4月以后，晨光文具和中顺洁柔这类依赖内销需求的公司表现优异。 总结来说，投资者在轻工造纸行业投资时，应注重企业的竞争格局和市场弹性，寻找具有长期竞争优势和短期需求增长潜力的企业。同时，关注政策变化和新技术对行业的影响，以做出更为明智的投资决策。