银河证券：便利店行业潜力巨大，推荐评级维持

本篇报告由中国银河证券于2019年6月17日发布，深入探讨了零售行业中的便利店板块。报告认为，尽管中国便利店行业自2012年以来保持着稳健的增长态势，年均增速超过百货和超市，但其市场规模与行业集中度相较于成熟市场仍有较大提升空间。当前，便利店销售额占社会零售总额的比例仅为0.13%，显示出行业的巨大发展潜力。 报告指出，中国的人口密度和城市人口密度较高，为便利店行业提供了庞大的消费者基础，预计未来的市场规模将有2-3倍的增长可能。四线及以上的城市市场具有广阔的发展空间，即使考虑了当前的门店数量（2018年CCFA统计的12.2万家）和人均消费水平，整个行业的总体规模仍可达到5400亿元人民币。 本土零售商要抓住这一行业红利，关键在于通过密集化布局、加速扩张、加盟模式，以及跨区域发展来提升行业集中度。同时，店内商品和服务的升级，如发展即食食品、自有品牌产品和多样化的便利服务，有助于提高毛利率。优化供应链系统，包括 SKU 架构和物流配送效率，也是提升竞争力的重要手段。 投资建议方面，报告呼吁投资者关注便利店行业的这些发展趋势，但同时也提醒存在门店数量扩张不及预期、新业态竞争及经济下行对消费的影响等风险因素。分析师李昂参与了本研究，他的联系方式供读者参考。 总结来说，本报告为中国便利店行业的发展前景提供了深入分析，强调了行业成长的机遇与挑战，并给出了策略性的配置建议。对于关注零售行业动态的投资者和业内专业人士，这篇报告具有较高的参考价值。