拥抱通胀主线,轻工制造行业动态分析-家具、造纸与包装透视
"轻工制造行业月观点:拥抱通胀主线标的,家具增速平稳后续分化-0602-广发证券-29页.pdf" 本文主要分析了轻工制造行业的投资策略,聚焦在通胀主线下的投资机会,同时关注家具、包装、造纸等子行业的表现和未来趋势。 核心观点: 1. 投资策略上,建议拥抱通胀主线标的。在宏观经济需求较弱的背景下,具有较强终端定价权的必选消费品如文具和生活用纸行业将受益。例如,晨光文具和中顺洁柔由于其行业格局良好,有望在4月增值税降低和通胀提升的情况下获得超额利润。此外,这两类产品的上游原材料价格普遍下跌,为企业带来了成本优势。 2. 家具行业预计上半年保持稳定增长,但未来可能出现分化。随着全装修政策的推动,全装修市场的景气度可能会领先于交房速度,呈现更稳定的增长态势。而软体家具可能受到国际贸易格局变化的影响,需密切关注。 3. 造纸行业,特别是文化纸,有望在第二季度通过纸浆价格下降和提价传导实现利润修复。5月的PMI数据表明,企业有主动补库存的迹象,从中长期角度看,太阳纸业具备显著的投资价值。 4. 包装行业中的合兴包装,其PSCP模式受益于上游原材料价格下降,但出口业务受到一定影响。长期来看,该模式有价值,但短期内仍面临挑战。 5. 行业数据更新显示,家居市场的新房成交量有所回升,但二手房市场波动不大。造纸行业中,木浆系纸种价格稳定或上涨,废纸系价格回落。文化印刷纸市场稳定,废纸系的瓦楞及箱板纸市场下滑,生活用纸市场继续下行。原材料方面,废纸价格普遍下跌,木浆库存去化不达预期,进口木浆价格承压。 6. 包装及文娱领域,社会零售总额增长放缓,烟草行业复苏势头稳定,但白酒、啤酒和软饮料产量同比和环比均出现下滑。文具办公用品的零售额则有所回升。 总结而言,轻工制造行业的投资机会主要集中在通胀背景下的必需消费品、家具行业的分化趋势以及造纸行业的利润修复。投资者应关注相关企业的终端定价能力、成本控制和行业发展趋势,以把握潜在的投资机会。同时,包装和文娱市场的动态也需要持续跟踪。
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