零售行业：业绩承压，三大主线揭示投资机会

"零售行业分析报告指出，当前行业整体业绩承受压力，但存在三条关键的投资主线。一是日化美妆领域，国货品牌如珀莱雅、丸美股份、上海家化等表现出色，得益于市场高景气度和消费者对国货的青睐。二是超市板块，CPI上涨带动同店销售增长，同时，线上到家业务成为新亮点，如高鑫零售的淘鲜达已实现盈利。三是百货板块，虽然整体压力大，但转型和国企改革可能带来利润空间。专业连锁板块如苏宁小店的亏损影响了整体表现，但社区零售的变革仍在加速。" 在这份2019年9月9日的中金公司报告中，零售行业的业绩呈现出两极分化的态势。尽管营业收入实现了11%的增长，但扣非净利润却下降了20.4%。实体零售业由于人流量减少和消费习惯变化，业绩增长面临挑战，而新零售模式的企业则展现出更强的竞争力。报告特别提到了三个值得关注的投资方向： 1. 日化美妆行业持续繁荣，国货美妆品牌快速崛起。1H19美妆板块的营收和净利润分别增长5.7%和11.9%，显示出行业的高景气度。国内化妆品零售额同比增长12.7%，超过社会消费品零售总额的整体增速。珀莱雅、丸美股份、上海家化等国货美妆企业通过高性价比产品、深入的销售渠道和创新营销策略，不断赢得市场份额，未来有望通过多品牌和多品类战略进一步发展。 2. 超市行业受益于CPI温和上升，同店销售表现良好。1H19超市板块的营收和扣非净利润分别增长10.1%和23.9%。线上到家业务，尤其是高鑫零售的淘鲜达，已经实现盈亏平衡，随着订单量和客单价的提升，盈利能力有望增强。超市企业也在通过组织架构改革和信息系统建设提升运营效率。 3. 百货板块则面临客流减少和同店增长的压力，但转型和国企改革可能激发新的活力。关注百货企业的转型升级措施，以期找到利润增长点。 4. 在专业连锁板块，1H19营收增长但扣非净利润大幅下滑，主要原因是苏宁小店的战略性亏损。这表明零售行业的变革正在加速，尤其是在社区零售领域，新的模式和服务正在不断涌现。 投资者应关注零售行业的结构性变化，寻找那些能够适应市场趋势并实现业务模式创新的企业，以期在行业压力中挖掘出潜在的投资机会。