A股财务困境预测：ST风险与量化分析

本篇研究报告是国泰君安在2018年6月21日发布的数量化专题之一百一十四，由分析师陈奥林和研究助理黄皖璇共同完成。他们针对中国A股市场中的上市公司财务困境预测进行了深入研究，以股票特别处理（ST）为关键指标。 首先，从事件研究的角度分析，报告指出，正常状态的公司在被实施ST前后的股价都显示出负面压力，特别是在ST实施的临近期，投资者会遭遇明显的超额收益损失。据统计，2018年被ST的公司，其在ST实施前150个交易日的平均超额收益为负31.32%，而在ST实施后，短期内的超额收益仍然保持在-25.7%的水平，这提示投资者应提前识别并避免投资ST风险的公司。 研究方法上，作者采用了Fisher判别和Logistic回归这两种统计分析技术。Fisher判别以其在全样本中的适应性见长，而Logistic回归则在极端值预测方面表现更优。这两类模型结合了中国A股市场的特性和政策环境，为投资者提供了一种量化评估公司财务健康状况的有效工具。 随着市场风险偏好降低，ST风险的溢价持续上升。从收益表现看，财务健康公司相对于财务困境公司的溢价趋势明显，尤其自2017年以来，这种溢价差距有扩大的迹象。报告预计，在当前宏观金融环境下，未来财务健康公司的相对溢价有望维持或进一步增长。 该报告的金融工程团队包括陈奥林、李辰和孟繁雪三位分析师，他们分别负责研究、数据解读和模型构建，通过专业技能和深入研究，为投资者提供了实用的决策支持。他们的联系方式和证书编号也一并列出，便于读者查询和联系。 总结来说，这份研究报告不仅探讨了A股市场中财务困境的识别方法，还提供了基于ST处理的财务困境预警指标，以及如何利用量化分析来评估和管理投资风险。对于关注中国股市动态和风险管理的投资者来说，这份报告具有很高的参考价值。