2019年家电行业中期投资策略：盈利改善与渠道转型

该篇研究报告名为《家电行业中期投资策略：疾风知劲草-0706-长江证券》，由长江证券发布于2019年7月6日，深入探讨了家电行业的当前状况与未来发展趋势。报告认为家电板块在上半年表现出色，涨幅位居申万行业第四，主要得益于外资流入、补贴政策以及地产预期改善等因素，推动估值修复。 在基本面层面，尽管上半年家电消费市场整体平淡，收入增长面临压力，但由于成本降低、汇率环境改善以及增值税调整，家电企业的盈利能力有所改善。预计下半年，随着地产集中竣工交付对需求的提振以及基数效应减弱，行业收入增速有望回升，盈利能力将稳步提高，带动整体板块业绩增长。 报告特别关注了家电行业的销售渠道变化，指出线上红利逐渐减退，网批和电商下沉的新模式正在兴起。网批通过降价竞争市场份额，而新零售则聚焦于整合和优化传统加盟资源，提高效率。对于品牌商而言，面对这些新渠道，他们可以通过成本控制和线下渠道优势来应对。不过，报告强调，尽管中间渠道存在冗余，但终端价格控制能力至关重要。 在具体产品领域分析上，白电行业，特别是空调市场，由于年内景气度可能保持平稳，行业龙头如美的和格力凭借其业绩稳定性和价格策略，市场份额有所提升。格力的混改落地和分红稳定性将提升其估值。白电龙头公司的核心资产地位稳固，具有长期配置价值。 厨电行业，报告建议投资者关注长期成长空间和稳态竞争格局，随着新房交付增加和去年低基数的影响，行业经营拐点有望显现。小家电市场，品类拓展能力和研发投入成为决定公司前景的关键因素，投资者应优先考虑具有强大研发实力的行业龙头。 总结起来，报告认为虽然短期内家电终端销售增速放缓引发市场谨慎，但从长期看，家电行业基本面具有良好的支撑，尤其是龙头企业的经营拐点和投资价值值得关注。因此，维持对家电行业的“看好”评级，建议投资者关注行业动态，淡化短期波动，重视长期配置。