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"内外资婴幼儿配方奶粉市场变局"
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更新于2023-11-23
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《非酒类食品饮料行业:婴幼儿配方奶粉专题:繁华过后,内外资谁主沉浮?》是一份证券研究报告,其中提到了婴幼儿配方奶粉行业的发展状况和未来趋势。报告指出,随着婴配奶粉行业增速放缓,产品高端化和渠道精细化成为行业制胜之道。未来五年,市场规模的复合增速预计放慢至1%。报告认为,国内品牌力强、产品差异化、渠道管理能力强的企业有望获得更多市场份额,同时内资企业也有机会通过渠道下沉、网点精细化管理、本土化消费者沟通和产品高端化重回市场主导地位。报告还提到了国际奶粉龙头雀巢的成功案例,并指出差异化大单品打造和营销创新是企业做强做大的关键要素。总的来看,随着婴配奶粉行业进入增速回落期,产品高端化和渠道精细化将成为行业的主要发展方向。
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中金公司研究部:2019 年 10 月 14 日
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
6
为 27.6%,较 1998 年的 67%下降了近 40%。纯母乳喂养率持续下降使作为主要替代品的
1、2 段奶粉人均消费量明显提升。同时随大众科学意识的提升和高营养配方产品的不断
问世,3 段奶粉占据幼儿饮食比例逐渐上升,单个幼儿 3 段奶粉年均消费量不断提升。
在 2008 年之前,3 段奶粉销量保持 30%以上增速,快于 1-2 段奶粉。
图表
7: 2003-2012
年我国新生儿数量基本稳定在
1600
万
图表
8:
我国母乳喂养率不断下降
资料来源:国家统计局,中金公司研究部
资料来源:中国发展研究基金会,国家卫计委,中金公司研究部
注:
1998
年和
2003
年两次调查是
4
个月母乳喂养率,而
2008
年及之后的调查是依
据世卫组织
6
个月纯母乳喂养标准
增速换挡期(2008-2013):食品安全事件爆发,量价增速放缓
2008 年三聚氰胺事件爆发使中国奶粉市场遭受冲击,以三鹿为代表的主要内资乳企均受
到波及。之后 5 年整体市场规模增速降至 20%左右,人均消费量增速和均价增速在此期
间均受到不同程度的影响。
人均消费量增速放缓,进口奶粉趁势涨价,国产品牌提价承压。2008-2013 年间,中国母
乳喂养率从 27.6%降低到 20.8%,下降速度较以往明显减慢,1-2 段奶粉的人均消费量增
速降档至 10%附近,3 段奶粉的人均消费量增速降档至 20%附近。奶粉安全事件后国内消
费者开始转向进口奶粉,外资品牌抓住机会抢滩登陆,市场份额扩大,价格逐渐攀升。
2011 年国家发改委召集了雅培等 6 家进口奶粉生产商开会,以行政手段干预外资奶粉过
快涨价。2008-2013 年我国婴配奶粉整体价格增速在 6%左右。
增速回落期(2014-2018):驱动力减弱,行业低增长
近五年,婴配奶粉人均消费量基数较高,国家对于奶粉价格管控力度加大,新生儿数量
自 2018 起减少,整体市场规模增速减慢至个位数水平,行业进入低速发展阶段。
母乳喂养迎来转折,婴幼儿食用量基数高增长慢。2014-2018 年期间,各段奶粉人均消费
量均降至 10%以下甚至在个别年份出现负增长。一方面,面对远低于世界平均水平的母
乳喂养率数据,国家开始重视母乳喂养问题。根据中国发展研究基金会数据,2018 年中
国婴儿 6 个月内纯母乳喂养率为 29.2%,较以往有明显提升。《中国儿童发展纲要》提出
了到 2020 年纯母乳喂养率应该达到 50%的目标。另一方面,婴配奶粉经过几十年的发展,
销售渠道日趋成熟,婴幼儿普及率已经较高,单个婴儿的年均食用量亦难以大幅提升。
同时二胎政策效果不及预期,自 2018 年起新生儿数量出现下滑。
行业步入增速回落期,未来 5 年复合增速或降至 1%
我们从新生人口数、人均消费量以及奶粉均价三个维度进行展望与测算,预计 2025 年
1-3 段婴配奶粉(不含特殊配方奶粉)市场规模将达到 1,790 亿元左右,整体市场规模将
达到 1,870 亿元左右,整体增速放慢至 1 %。
1)新生人口数:“全面二孩”政策不及预期,中国新生人口将维持下降趋势
2016/2017 年我国新生人口数因“全面二孩”政策达到 1,786/1,723 万人,显著高于过去
67.0%
50.8%
27.6%
20.8%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
1998 2003 2008 2013
(%
)
-10%
-5%
0%
5%
10%
1000
1100
1200
1300
1400
1500
1600
1700
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
新生儿数
同比(右轴)
(万)
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