寻找投资Alpha：买方与卖方预期分歧的板块配置策略

"全球买方vs卖方的分歧点在哪里.pdf" 这篇研究报告主要探讨了在全球股市板块配置过程中，买方（个人投资者、机构投资者）与卖方（投行）之间的预期分歧点，以及如何通过这些分歧点寻找潜在的投资机会。报告指出，通常情况下，买方的购买行为与卖方的盈利预期应呈正相关，即卖方上调盈利预期会导致股票目标价格提升，进而吸引买方买入，反之亦然。然而，实际中买方与卖方的预期并不总是完全一致，这种分歧可能孕育出投资的Alpha机会。 为了定量分析买方与卖方预期的关系，报告提出两个代理变量： 1. 买方预期：买方的预期通过其实际投资行为体现，因此，资金流向被视为买方预期的代理。具体来说，报告使用EPFR的资金流数据，计算资金流入占期初资产规模的比率，以衡量买方对某一板块的积极程度。 2. 卖方预期：卖方的预期主要基于基本面分析，因此，报告通过比较S&P全球1200指数成分股中的盈利预期上调和下调情况，计算出净上修动能，以此反映卖方对板块盈利预期的乐观或悲观程度。 报告还提到，通过对比这两个变量，可以识别出那些买方积极投入但卖方预期较低，或者卖方看好但买方尚未大规模介入的板块，这些板块可能是未来的Alpha来源。此外，报告作者团队包括策略分析师蔡瑞，CFA，宏观分析师王彦臣，PhD，以及研究部主管林琰，他们持续发布相关研究报告，如《2022年中国股市策略展望：先下后上，上半年需谨慎》和《全球大宗商品：CAPEX结构之变》等，为投资者提供深入的市场洞察。 该报告关注的是全球股市中买方和卖方预期的差异，以及如何利用这些差异作为投资决策的参考。通过量化买方的行为和卖方的预期，投资者可以更准确地捕捉市场动态，制定有效的投资策略。