欧美电动车专题分析报告
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总论:欧洲与美国市场与中国市场同为全球电动车市重要一环
欧美市场与中国市场同为全球电动车市重要一环,传统车企加速布局。欧
洲及美国为除中国外最大的汽车消费地区,在汽车电动化大趋势下,2019
年以来各地区均出现政策提振及车企供给两端发力情况,有力拉动欧美地
区新能源汽车消费。
对于欧洲,测算在碳排放法规约束下 2021 年 NEV 销量底线在 188 万
辆,且各国纷纷推出补贴政策,力度最大的德国新政吸睛(对电动车
的补贴延续至 2025 年,且提高单车补贴额,净价低于 4 万欧元的新能
源车补贴提高 50%;4 万到 6.5 万欧元的新能源车提高 25%),以大众
为代表的欧洲电动车企电动化率普遍不足 2%,未来 5 年加速进程,预
计 2019-2025 年欧洲新能源车复合增长率有望达 46.3%,其中德国、
法国和英国为增长主力(贡献 66%增量),2025 年纯电渗透率有望由
目前的 3.1%上升至 20%。预计 2020 年、2025 年由此带来的动力电
池用量分别为 36GWh(同比 80%)、 313GWh(同比 42%),未来 5
年复合增速 54%。
对于美国,2018 年受特斯拉销量强势拉动新能源汽车迈上 35 万销量
高位(同比+82%,其中纯电动 23 万辆),预计 2019 年后开始步入平
稳增长时代,2019-2025 年美国新能源车复合增长率有望达 23.8%,
且 86%的增量由纯电贡献。而拟延长的税收抵免政策(拟将税收优惠
的累计电动车销量界限由 20 万辆提高到 60 万辆),及加州积分制度为
代表的地方补贴政策为产业注入强心剂,预计未来 5 年美国纯电市场
仍将被特斯拉占据(目前 Model 3以 45%份额具优势,特斯拉占据纯
电 7 成销量),纯电将进一步占主导(2019H1 纯电动占比已进一步上
升至 73%),而美国新能源车仍渗透率不足 2.5%,上行空间可期。预
计 2020 年、2025 年由此带来的动力电池用量分别为 23GWh(同比
33%)、 93GWh(同比 15%),未来 5 年复合增速 32%。
建议关注:全球新能源汽车产业仍处于成长初期。政策端,欧洲及美国进
一步刺激新能源汽车行业;供给端,传统车企加速布局进程,给全球汽车
供应链带来新机遇。建议持续关注电池产业链,以及全球优质汽零供应链
厂商(如三花智控、华域汽车、宏发股份)投资机会。
图表
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:欧美市场与中国市场同为全球电动车市重要一环,市场向好(左轴销量,万辆)
来源:EEA,marklines,彭博,国金证券研究所