2022年一季度财政政策发力在望：专项债项目储备和货币政策双驱动经济企稳

财政数据分析报告 本报告对9月财政数据进行了深入分析，涵盖了财政收入、财政支出、专项债券等方面的数据分析。 财政延续低迷，发力关注明年 根据财政数据，我们预计财政或将配合货币政策在2022年一季度发力稳经济。今年财政年内发力预期基本落空，主要原因是专项债资金对于基建支持有限，且投向基建的比例仅为43.9%，低于2020年比例。然而，我们认为财政发力重点关注2022年一季度，项目质量扰动有望扫除，资金充裕，2022年一季度信用扩张的预期将推动经济企稳。 财政收入平稳增长，显著领先时序进度 根据财政数据，1-9月全国一般公共预算收入164020亿元，同比增长16.3%，两年复合增速4.3%。税收收入同比增长18.4%，两年复合增速5.3%。我们认为，前期经济景气和保市场主体政策有效呵护了税源、税基，企业盈利和居民收入的修复带动了税收的积极增长，叠加年内7000亿制度性减税显著低于2020年2.6万亿减税降费的扰动，共同促使财政收入大幅领先时序进度，预计2021年仍有望实现超收，储备财政子弹。 财政支出较慢，重点聚焦三保 根据财政数据，1-9月一般公共预算支出145140亿元，同比增长15.1%，两年复合增速3.5%。我们认为，财政支出较慢，重点聚焦三保，包括社保、医疗和教育等领域。 专项债券资金投向基建 根据财政数据，截至10月中旬已发行24868亿新增专项债，仅达到全年计划7成，低于去年同期的9成，且投向基建的比例仅为43.9%，低于2020年比例。我们认为，专项债资金对于基建支持有限，且投向基建的比例较低。 宏观经济形势分析 根据财政数据，我们认为，当前宏观经济形势较为复杂，财政政策或将配合货币政策稳经济。我们预计2022年一季度信用扩张的预期将推动经济企稳，财政收入也将继续保持增长态势。 结论 我们认为，财政数据分析报告对财政收入、财政支出、专项债券等方面的数据分析，揭示了当前财政政策的走向和未来趋势。我们预计财政政策或将配合货币政策稳经济，财政收入也将继续保持增长态势。