宏观产业政策对股票特质波动率的影响及机制探究

"产业政策对股票特质波动率的影响及机制研究，陆静，喻浩。本文探讨了宏观产业政策如何影响重点发展行业内股票的平均特质波动率，以及其背后的机制。通过非参数方法分析不同行业公司的股票特质波动率，结合中国五年规划中的重点发展行业，研究产业政策对这些行业的影响，并利用中介效应模型检验产品市场竞争程度、经营环境不确定性和会计信息披露质量在其中的作用。实证结果揭示，产业政策会通过加剧产品市场竞争、增加经营环境不确定性、降低会计信息披露质量，从而提高股票特质波动率。关键词包括：产业政策、特质波动率、产品市场竞争、经营环境不确定性、会计信息披露质量。" 这篇研究论文深入研究了宏观经济政策，特别是产业政策对股票市场波动性的影响。特质波动率，作为衡量股票价格波动的一个关键指标，反映了股票价格相对于市场整体波动的独立性。文章指出，产业政策对重点发展行业的特质波动率有显著影响，这可能源于政策实施后对行业内部竞争格局、经营环境和信息透明度的改变。 首先，产业政策可能导致行业内产品市场竞争加剧。政府的扶持政策可能会吸引更多的企业进入，增加了市场竞争，导致企业盈利预期的不稳定性，进而提高股票的特质波动率。 其次，产业政策可能会增加经营环境的不确定性。政策调整往往伴随着新的规则和法规，使得企业面临更大的不确定性，例如市场需求、成本结构或监管环境的变化。这种不确定性会影响投资者对企业未来收益的预期，导致股票价格的波动加大。 最后，产业政策可能影响会计信息披露质量。政府干预可能影响企业的信息披露行为，如为了符合政策导向而调整报告，这可能导致信息质量下降，使投资者难以准确评估企业的真实价值，从而增加股票的特质波动。 通过中介效应模型，研究者检验了这三个因素在产业政策影响特质波动率过程中的作用，强调了这些中间变量在政策传导机制中的重要地位。这一研究对于理解产业政策如何通过复杂机制影响金融市场，以及如何优化政策设计以减少不必要的市场波动，具有重要的理论和实践意义。