化工行业2020年策略：聚焦龙头，迎接新常态

"化工行业年度策略：聚焦确定性，迎接新常态-1123-华泰证券-81页.pdf" 2020年的化工行业年度策略着重强调了在行业面临新常态下，投资策略应聚焦于确定性。过去几年，化工行业经历了自2018年第四季度以来的景气度下滑，2019年第三季度的盈利状况进一步恶化。然而，展望未来，内需市场有望逐步复苏，虽然国际贸易紧张局势增加了对外需的不确定性，但也可能加速精细化工和新材料的进口替代进程。 在安全和环保政策日益严格的背景下，新产能的准入门槛提高，尤其对小型企业形成压力，这将促使行业向大型化和一体化发展。同时，国际油价的相对强势将对化工产品的价格形成支撑，有助于稳定行业的盈利能力。 报告中推荐的投资主线包括： 1. 民营炼化：随着一体化项目的建设和投产，如恒力股份、桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化等公司，这些企业凭借其高效的运营机制和先进技术，将在产业链中占据优势地位，为股东创造稳定的盈利增长。 2. 轻烃裂解：以PDH（丙烷脱氢）和乙烷裂解为代表的轻烃裂解领域前景乐观。原料成本有望维持低位，而下游烯烃需求持续增长，加上原油价格的坚挺，预计这一领域的盈利能力将持续提升。万华化学和卫星石化等公司将受益于此。 3. 维生素：作为养殖业后周期受益的品种，特别是维生素E和维生素A，由于行业内的寡头竞争格局，尽管整体供应过剩，但在猪瘟等因素影响下，产品价格可能维持高位。投资者应关注具有市场领先地位的公司。 4. 传统行业龙头企业：这些企业在行业调整中表现出更强的抵御风险能力，市场份额有望进一步提升，是投资组合中的稳健选择。 5. 精细化工和新材料：这些新兴领域代表着行业未来的增长点，随着国内市场需求和技术进步，相关公司将有较大发展潜力，如新材料的研发和应用，可能带来新的利润增长点。 化工行业在面对挑战的同时，也孕育着新的机遇。投资者应关注那些能在行业整合、技术创新和市场需求变化中抓住机会的企业，以实现投资的长期增值。在当前环境下，选择有确定性增长前景的细分领域和具备竞争优势的企业，是化工行业投资的关键策略。