全球视角下汽车零部件龙头估值分析：ROE与PB视角下的康明斯与潍柴动力

本研究报告《汽车与汽车零部件行业：全球视角看重卡龙头估值-0430-长江证券-25页》深入探讨了汽车行业中的估值体系选择和全球龙头企业的比较分析。作者强调了价格/市值与净资产收益率(PB-ROE)作为评价体系的重要性，尤其是在面对盈利波动较大的工程机械公司时。相比于市盈率(PE)，PB-ROE具有估值区间稳定、方向清晰的优点。 报告指出，国外龙头如康明斯，其ROE（净资产收益率）稳定且较高，通常在20%-25%之间，PB（价格/账面价值）中枢在1.8-5.0倍，显示出更强的盈利能力和较高的估值。相比之下，国内的潍柴动力虽然ROE有所波动，但通过业务多元化（如并购凯傲和德马泰克）、发动机盈利能力提升以及市场拓展，其ROE有望提升至15%-30%，并逐渐与康明斯保持一致，对应的PB区间也相应提高，预计合理估值应在2-5倍。 报告特别提到康明斯的成功在于其业务多元化，包括发动机、零部件、分销和发电等部门，以及全球化布局，使得其ROE更稳定。潍柴动力则通过市场和业务模式的优化，尤其是非道路和海外市场的发展，实现了ROE的提升和估值提升的目标。 总结来说，这份报告提供了对汽车行业特别是卡车龙头企业的深度洞察，强调了PB-ROE估值体系的重要性，并对未来国内企业如潍柴动力的业绩与估值进行了积极预测，建议投资者关注其与国际龙头的盈利与估值全面对标情况。在全球化的背景下，业务多元化和市场拓展将成为提升企业竞争力和估值的关键因素。