碧桂园服务：规模引领，物业巨头的多元扩张战略

本篇港股公司研究专注于碧桂园服务06098.HK，该报告由中银证券发布于2021年11月25日。碧桂园服务是中国领先的综合性物业管理企业，凭借其规模优势在行业中占据领先地位。报告指出，碧桂园服务成功实施“规模制胜”战略，通过母公司的持续交付和强大的品牌影响力，实现了快速的增长。 报告亮点如下： 1. 行业地位：碧桂园服务以在管规模居首，截至2021年6月，管理面积达到6.44亿平方米，包括嘉宝服务和三供一业。这得益于其母公司碧桂园的强劲销售势头，后者在2016年至2019年的销售面积复合年增长率(CAGR)高达32%。未来预计随着新项目的交付，碧桂园服务将进入收获期。 2. 多元化拓展：除了来自母公司的项目，碧桂园服务还通过第三方合作和收购实现增长。第三方在管面积占比达29.3%，显示出公司在拓展业务方面的成功。其中，收购嘉宝服务是行业内首个大规模整合案例，标志着上市物业管理公司之间的并购趋势开启，预示着行业进入二次整合阶段。 3. 物业费收入增长：碧桂园服务的物业费水平表现出色，自2015年的1.94元/平方米/月增长到2020年的2.31元/平方米/月，超越了同期母公司项目的平均水平，这表明其服务质量与盈利能力的提升。 4. 专业团队：报告由中银国际证券的证券分析师夏亦丰和许佳璐共同撰写，两人均持有证券投资咨询业务资格，为投资者提供了专业的市场分析和建议。 总结来说，碧桂园服务凭借其强大的规模基础、多元化策略以及优秀的运营效率，在物业管理行业中确立了领导地位，并有望在竞争加剧的市场环境中继续保持增长势头。投资者应关注其未来的交付成果和市场拓展计划，以把握投资机会。