区块链资产：实证研究揭示Tokenomics与价格关联

本文《区块链上的资产：通证经济学的实证研究》探讨了数字代币在金融和经济领域中的多元功能及其与市场价值之间的关联。作者Yuen CL和Francesca Medda来自伦敦大学学院的金融科技研究所，他们针对86种与风险相关的区块链代币进行了深入研究，这些代币包括比特币（Bitcoin）和以太坊（Ethereum）等知名项目。 研究采用了面板普通最小二乘法（Panel Ordinary Least Squares, PLS），并引入了集群稳健标准误差（Cluster-Robust Standard Errors）来增强分析的可靠性。作者首先提出了四个假设，旨在揭示不同类型的代币功能如何影响其市场定价。这些功能可能涉及初始代币发行（Initial Coin Offering, ICO）、通证化（Tokenization）以及Tokenomics，后者是一种关于代币设计、分配和激励机制的经济学分析。 研究结果显示，代币的功能与市场价格之间存在统计显著的相关性，这表明这些功能对资产价值的形成有直接影响。这一发现对于理解区块链资产的经济特性以及它们在现行法律框架之外的角色具有重要意义。尽管当前的法律环境尚不成熟，但作者认为他们的研究成果有助于补充现有监管行动，这些行动将某些代币视为共同风险投资合同，参与到特定的经济或商业活动中。 文中特别强调了比特币作为一种被证明稀缺的数字货币，主要用于支付和价值转移。而以太坊则展示了更多元化的功能，不仅限于支付，还涉及到智能合约和去中心化应用（DApps）的开发平台。 这篇研究论文通过实证分析深化了我们对区块链资产价值驱动因素的理解，为通证经济学提供了新的见解，并提示了在监管政策不断演变的背景下，对区块链技术及其应用进行更深入研究的必要性。读者可以参考Elsevier在《信息经济与政策》杂志上发布的原文链接：<https://doi.org/10.1016/j.infoecopol.2020.100881>，以获取更详细的研究内容。