2023港股策略:戴维斯双击,流动性、消费与性价比修复
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更新于2024-06-22
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"20221109-华泰证券-年度策略:蓄势待发,把握修复三重奏.pdf"
这篇报告是华泰证券发布的2022年年度策略分析,主要针对2023年港股市场的发展前景进行预测。报告指出,2022年港股受到国内外多重因素的影响,特别是国内稳增长政策和海外抗通胀的宏观背景,导致市场表现疲软。然而,报告认为在2023年,港股有望在经历底部巩固之后迎来反弹。
首先,报告提到2022年第四季度至2023年初,美元指数可能达到峰值,这将对港股造成底部震荡。但随着美元指数的回调,港股的盈利修复和估值修复将会显现。预计2023年第一季度,港股的估值将得到提升,同时AH股溢价也可能在这一时期达到顶峰。在此之后,港股相对于A股和美股可能会有较好的相对收益。
报告预测2023年港股的盈利增速将呈现前高后稳的态势,全年归母净利润同比增长率预估为16.4%。风险溢价将有所改善,港股的市盈率交易倍数(PETTM)预计将上升至8.27倍,这是由于美元指数的下降和生产者价格指数(PPI)触底回升带来的影响。此外,报告强调了港股目前的ERP(股权风险溢价)处于历史高位,且AH股溢价也处于极高水平,这意味着港股具有较高的配置价值。
在投资策略上,报告建议关注三大修复趋势:全球流动性改善、消费重启和AH股溢价变化。随着全球经济环境的调整,流动性状况的改善将有利于市场情绪的提振;消费领域的复苏将带来业绩增长的动力;而AH股溢价的变动将影响市场的相对表现,预计后三个季度港股将有更坚实的上涨基础。
报告还提到了中概股回归香港上市的问题,认为尽管可能会带来短期的流动性压力,但总体影响可控。如果出现投资者的集中减持,可能会对港股造成短暂冲击,但长期来看,新经济板块有望在市场中占据优势。
华泰证券的这份年度策略报告对2023年港股市场持乐观态度,认为港股将在盈利与估值双重修复的推动下实现上涨,投资者应关注全球宏观经济动态、消费行业的恢复以及AH股溢价的变动,以捕捉潜在的投资机会。
2023-06-01 上传
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