2023港股策略：戴维斯双击，流动性、消费与性价比修复

"20221109-华泰证券-年度策略：蓄势待发，把握修复三重奏.pdf" 这篇报告是华泰证券发布的2022年年度策略分析，主要针对2023年港股市场的发展前景进行预测。报告指出，2022年港股受到国内外多重因素的影响，特别是国内稳增长政策和海外抗通胀的宏观背景，导致市场表现疲软。然而，报告认为在2023年，港股有望在经历底部巩固之后迎来反弹。 首先，报告提到2022年第四季度至2023年初，美元指数可能达到峰值，这将对港股造成底部震荡。但随着美元指数的回调，港股的盈利修复和估值修复将会显现。预计2023年第一季度，港股的估值将得到提升，同时AH股溢价也可能在这一时期达到顶峰。在此之后，港股相对于A股和美股可能会有较好的相对收益。 报告预测2023年港股的盈利增速将呈现前高后稳的态势，全年归母净利润同比增长率预估为16.4%。风险溢价将有所改善，港股的市盈率交易倍数（PETTM）预计将上升至8.27倍，这是由于美元指数的下降和生产者价格指数（PPI）触底回升带来的影响。此外，报告强调了港股目前的ERP（股权风险溢价）处于历史高位，且AH股溢价也处于极高水平，这意味着港股具有较高的配置价值。 在投资策略上，报告建议关注三大修复趋势：全球流动性改善、消费重启和AH股溢价变化。随着全球经济环境的调整，流动性状况的改善将有利于市场情绪的提振；消费领域的复苏将带来业绩增长的动力；而AH股溢价的变动将影响市场的相对表现，预计后三个季度港股将有更坚实的上涨基础。 报告还提到了中概股回归香港上市的问题，认为尽管可能会带来短期的流动性压力，但总体影响可控。如果出现投资者的集中减持，可能会对港股造成短暂冲击，但长期来看，新经济板块有望在市场中占据优势。 华泰证券的这份年度策略报告对2023年港股市场持乐观态度，认为港股将在盈利与估值双重修复的推动下实现上涨，投资者应关注全球宏观经济动态、消费行业的恢复以及AH股溢价的变动，以捕捉潜在的投资机会。