科创板全面复盘：成长预期与市场对比分析-长江证券

"这篇报告是长江证券发布的关于科创板的专题研究，主要关注科创板的公司估值、成长预期以及与A股市场、历史估值、国内外其他市场的对比。报告指出科创板的估值水平相对创业板较低，接近中小企业板，并对不同行业的估值溢价进行了分析。同时，报告还讨论了公司估值与业绩增长的关系，以及科创板与港股、海外市场估值的参照性。" 科创板作为中国股市的一个新兴板块，主要服务于科技创新企业，旨在推动科技进步和经济转型升级。该报告全方位复盘了科创板的市场化询价定价机制，指出科创板的估值水平在专业机构投资者的主导下形成。通过对首批25家科创板公司与2009年创业板首批28家以及中小企业板54家新上市公司的对比，发现科创板的发行市盈率平均值略低于创业板，但接近中小企业板。 在行业对比中，信息技术领域的电子设备和仪器、新材料领域的金属非金属类公司在科创板中显示出较高的估值溢价，而应用软件类企业的估值溢价相对较低。个别公司如南微医学、天宜上佳和光峰科技等具有显著的估值溢价，而沃尔德、睿创微纳、澜起科技、航天宏图和安集科技的估值溢价相对较低。 从历史维度来看，科创板公司的估值在IPO前后普遍提升，其中嘉元科技、乐鑫科技和方邦股份等公司的估值增长超过100%。同时，部分公司的业绩增长速度超过了估值增长，如乐鑫科技、睿创微纳、瀚川智能、杭可科技和虹软科技等。在发行价格方面，大多数公司的实际发行价对应的总市值高于预估，睿创微纳、天宜上佳和杭可科技的提升幅度尤为显著。 报告还对比了科创板与港股及海外市场的估值，发现西部超导、嘉元科技、天准科技在新三板市场的估值与中国通号在港股市场的估值与科创板相当，显示了科创板估值的参考价值。通过海外龙头对标公司的分析，可以看出国际市场对人工智能、地理信息技术、前沿新材料和新一代显示技术等领域的成长性预期较高。 这份报告深入探讨了科创板的估值逻辑和市场预期，为投资者提供了全面了解科创板现状和未来发展趋势的视角，同时也揭示了科创板公司在不同行业和市场环境下的估值差异和成长潜力。