"A股下半年投资展望：站在新科技周期的起点-0612-招商证券-79页.pdf"
2019年6月12日，招商证券发布了一份深度报告，展望了A股2019年下半年的投资趋势，主题为"站在新科技周期的起点"。报告指出，5G技术引领的第四次信息浪潮将是中国经济向高质量增长转变的关键驱动力。从2019年下半年起，科技周期可能与信贷周期并列，成为影响经济和资本市场的重要因素。
报告构建了一个以半导体销量和移动基站销量为指标的模型，预测随着5G网络的建设和基站数量的持续增长，半导体销量将在2019年第三季度触底反弹。这预示着我们将进入一个新的科技上行周期，5G的广泛应用将推动一系列新技术和产品的渗透率提升，从而引领第四次信息技术创新浪潮。
数字经济在经济发展中的地位日益凸显，其崛起对于实现高质量增长至关重要。随着第四次信息技术浪潮的到来，信息产业和数字经济的上行周期将对稳定经济增长起到积极作用。然而，传统的三年半信贷周期模式可能不再适用。过去，信贷周期与房地产周期紧密关联，但随着GDP增速目标的淡化和M2增速与名义GDP增速匹配的新政策导向，依靠房地产刺激经济的手段将变得更为复杂。
报告强调，政府可能不会选择再次依赖房地产和大规模基建刺激措施，而是鼓励资金流向创新领域。在这种背景下，科技板块有望在接下来的两年内迎来上行周期，"科技+金融"将成为投资者的首选配置。同时，美联储的货币政策宽松预期及国内监管层对汇率稳定的承诺，预示着下半年股市资金供求状况有望得到改善，为市场注入积极因素。
这份报告建议投资者关注与5G相关的新科技领域的投资机会，同时关注科技与金融的结合，预计这些领域将在未来两年的市场中表现出色。随着科技周期的启动和数字经济的崛起，A股市场将迎来新的投资机遇。投资者应适应这一变化，调整投资策略，把握科技驱动的新一轮增长周期。
