新能源汽车产业链分化，龙头企业高成长性-报告总结

新能源汽车行业报告及一季报总结：产业链呈现高度分化，各龙头公司表现出较高的增长性。根据报告，2020年迎来了新一轮的补贴政策周期。尽管2019年新能源汽车产销量略有下降，但新能源乘用车的产销量增长了2.0%和0.7%，且纯电动A级和400km以上车型占比超过一半。新版补贴政策的推出使得新能源汽车行业开启了以高安全性和低成本为导向的周期，并且允许多个层次的技术创新和商业模式的开放，以满足市场内生性需求。 报告指出，各龙头企业在2019年通过提升国内集中度和进军海外供应链等方式，实现了扣非归母净利润逆势增长。例如，宁德时代、嘉元科技、中科电气、恩捷股份和璞泰来的净利润同比增长分别达到25.15%、79.54%、57.03%、32.51%和22.43%。然而，2020年一季度新能源汽车的产销量因疫情的影响出现了大幅下降，下降幅度分别为60.2%和56.4%，导致整个产业链的业绩普遍下滑了30-80%。 报告还指出，产品升级推动了龙头企业的毛利率修复。2019年，龙头企业通过产品差异化、客户优化、产业链整合和成本管理等方式实现了毛利率的修复。综上所述，新能源汽车行业具备较高的成长性，尽管受到疫情的冲击，但龙头企业通过适应市场需求和不断创新升级，仍然具备较大的盈利空间。