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通胀预期回升与美元疲软推升黄金配置时机
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更新于2024-08-03
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本篇有色金属行业贵金属季报详细分析了2021年第一季度贵金属市场的表现及其潜在的投资机遇。报告关注的关键要点如下: 1. 通胀预期回升:由于原油、铜、大豆、玉米等大宗商品价格上涨,尤其是随着中美等主要需求国家的疫苗接种进度领先于供应国,供需失衡可能导致商品价格进一步上涨,大宗商品价格中枢上移。此外,美联储维持宽松货币政策,以及欧美可能的财政刺激,将进一步推高通胀预期。 2. 长周期低利率环境:美联储维持利率稳定并继续大规模购债,表示经济离长期目标还有距离,暗示宽松政策将持续。这可能短期提振国债收益率,但考虑到美国财政赤字及可能的后续刺激措施,10年期国债收益率预计仍将维持低位。 3. 美元弱势周期:海外经济复苏与美联储鸽派政策、美国新一轮财政刺激相抵触,美元指数面临下行压力。美元的超发程度与其财政赤字有关,且美国全球系统重要性下降,预示美元进入长期的下行趋势。 4. 经济复苏与风险偏好提升:尽管美国经济有所恢复,10年期国债收益率上升,显示出复苏预期增强。疫苗接种进展良好,但风险偏好上升,比特币作为新型避险资产对黄金的避险需求产生竞争效应。 5. 投资需求与需求面:黄金ETF虽然在1月转为净增持,但受经济复苏预期和避险需求减少的影响,第一季度的投资需求增长有限。金饰需求和央行储备虽有所回升,但仍受限于疫情对居民消费和央行资产负债表的压力。 总结来说,尽管短期经济复苏对黄金构成压制,但分析师看涨通胀对黄金价格的推动作用。因此,报告认为是贵金属配置的良机,投资者需密切关注市场动态,把握可能的上涨行情。同时,风险偏好和新兴避险资产的崛起也需要投资者做好资产配置策略。
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专题研究/有色金属
目录
1 利好因素 ...................................................................................................................................................................... 4
1.1 利好一:长逻辑不变,看好通胀预期继续回升 ........................................................................................................ 4
1.2 利好二:低利率环境有望长期延续 ........................................................................................................................... 5
1.3 利好三:美元进入弱势周期 ....................................................................................................................................... 6
2 利空因素 ...................................................................................................................................................................... 7
1.2 利空一:美国经济复苏预期尚未完全消化................................................................................................................ 7
1.3 利空二:风险偏好抬升,避险需求下降 ................................................................................................................... 8
1.4 利空三:投资需求和金饰需求支撑有限 ................................................................................................................... 9
3 2021Q1 及后期黄金价格展望:黄金 Q1 震荡,看好 Q2 行情,建议逐步配置 ................................................ 10
4 投资建议 .................................................................................................................................................................... 10
5 风险提示 .................................................................................................................................................................... 10
插图目录 ............................................................................................................................................................................ 11
表格目录 ............................................................................................................................................................................ 11
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