5G时代：天线射频投资增长，产业链机遇解析

"5G基站天线与射频投资节奏全景解构-0212-申万宏源-37页.pdf" 5G技术的快速发展引领了新一代通信基础设施的建设，其中，5G基站的天线与射频系统成为关键的投资领域。本报告深入分析了5G时代天线射频投资的节奏变化，并对未来的发展趋势进行了展望。报告指出，5G基站的建设将带来天线射频市场规模的显著增长，主要体现在以下几个方面： 1. **基站数量的增加**：据预测，5G宏站数量将达到4G的1.2倍，约为320万个，同时，小站规模将大幅度提升，预计可达640万个，这直接推动了对天线和射频设备的需求。 2. **通道数的增多**：5G网络采用更高的通道数，从4G的两通道或四通道升级至64通道为主。通道数的增加意味着前端射频器件的数量也将相应增加。 3. **单体价值量提升**：为了应对5G的高频和大数据流量传输需求，相关产品的制造工艺和技术要求提高，如PCB（印制电路板）、天线罩、振子等，这导致单个产品的价值量有所提升。 报告还关注了产业链的各个环节，并提到了几个关键领域： - **天线设计集成**：5G时代的一体化设计增加了设计复杂性，可能导致行业集中度提升，且客户群体将从运营商转向设备制造商。 - **滤波器**：陶瓷介质滤波器逐渐成为主流，但目前仍与小型金属滤波器共存。 - **振子**：塑料阵子有望在5G市场中发挥重要作用。 - **PCB**：高频、高速、多层PCB的需求增长，工艺技术和覆铜板材料是决定因素。 - **功率放大器**：氮化镓（GaN）在功率放大器中的应用比例可能增加，国产化率有提升空间。 报告强调，这些产业链环节的预测主要基于宏站建设需求，而小站的建设可能会稍晚于宏站，但数量可能是宏站的数倍，将对2021年至2025年各产业链环节的业绩产生积极影响。 报告还涵盖了5G天馈一体化的变革，即高频多通道带来的集成化和小型化趋势，以及产业链推进的时间表，指出天线射频环节将在2020年具有最大的弹性。此外，报告建议投资者关注在技术变革中具有先发优势的相关厂商，如通宇通讯、世嘉科技、京信通信、摩比发展、鸿博股份、飞荣达、武汉凡谷和大富科技等。 5G基站天线与射频系统的投资不仅关乎网络性能的提升，也对整个通信产业链的布局和企业发展产生了深远影响。随着5G建设的逐步推进，相关领域的技术创新和市场机会将持续涌现。