冬季天然气市场:LNG价格高企带来不确定性
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"中国招商证券(香港)有限公司发布的行业报告,关注天然气行业,特别是液化天然气(LNG)价格高涨对冬季市场带来的不确定性。报告中提到,如果高企的LNG价格持续,可能导致城市燃气运营商每立方米利润下降约5%,同时强调了城市燃气运营商8个月的零售天然气销售量同比增长超过20%。报告建议维持对天能控股(1083HK)、中国燃气(384HK)和昆仑能源(135HK)的买入评级,并指出全球冬季供暖需求强劲可能使LNG价格在接下来几个月保持高位,对国内城市燃气运营商的成本构成压力。此外,能源使用控制也将对工业用户产生影响。" 本文主要讨论了天然气行业中液化天然气价格飙升对即将到来的冬季市场所造成的不确定性。亚洲LNG现货进口价格已达到历史高位,日本韩国市场LNG价格超过每百万英热单位(mmbtu)30美元,或每立方米(cum)7元人民币。这样的高价预计会在接下来的几个月得到支撑,尤其是如果全球冬季供暖需求继续保持强劲。 对于国内城市燃气运营商来说,大约10%的年度零售天然气销量来自LNG进口。因此,LNG采购成本的上升将推高他们的总体采购成本,预计会对今年供暖季的每立方米天然气美元利润造成约0.02-0.03元人民币的负面影响。这意味着运营商的利润率可能受到约5%的压缩。 尽管如此,报告指出城市燃气运营商在2021年前8个月的零售天然气销售量平均同比增长超过20%,显示出行业的稳健增长。尽管面临成本压力,报告仍然建议投资者维持对天能控股、中国燃气和昆仑能源的买入评级,这可能表明这些公司在行业中具有相对优势和抵御市场波动的能力。 最后,报告提到了能源使用控制的问题,这可能会对工业用户产生额外的压力,因为政府可能会采取措施限制能源消耗以应对高气价和保障民生需求。这种情况下,工业用户的天然气供应和成本可能会受到更严格的管理和调整。总体而言,天然气市场的高波动性和政策不确定性为即将到来的冬季带来了诸多挑战。
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