"红利与低波因子新构造研究-多因子系列报告之二十-光大证券-20190417"

本篇报告介绍了红利因子和低波因子的新构造方法，旨在获得更稳定、更强的预测能力。对于红利因子，通过将股息率分解为净利润和股息支付率两部分，并考虑分红预告时间至除权除息日之间的股息预期，重新定义了红利因子。预测股息率因子相比原始股息率因子在稳定性和单调性上有所提高。其信息系数(IC)从3.00%提高到了3.29%，因子IC的波动有所下降，IC_IR也得到了改善。 对于低波因子，采用了新的K线构造波动率因子的方法，包括成交额等分K线、成交量等分K线和ticK等分K线。从IC_IR和IC的均值上看，成交额等分K线的稳定性优于时间等分K线，同时全市场多空收益表现也显示出成交额等分K线构造的波动率因子的优势。 综上所述，本篇报告在红利因子和低波因子的构造上进行了改进，在预测能力和稳定性上取得了一定的提升。