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传媒行业投资策略:底部徘徊,期待反弹
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更新于2024-06-22
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"传媒行业中期投资策略:行业时限,静待触底反弹-0712-长城证券-22页.pdf" 这篇报告是长城证券在2019年7月12日发布的传媒行业中期投资策略,分析了当时传媒行业所面临的挑战与机遇。报告指出,2019年传媒行业在二级市场的表现疲软,行业排名垫底,主要原因是过去外延并购导致的商誉减值问题以及政策环境的收紧。 行业基本面方面,虽然2018年传媒行业的总收入保持了8.92%的增长,达到4920亿元,但由于部分企业资产减值,归母净利润出现了大幅度下滑,达到-190亿元,同比下降145.74%。进入2019年第一季度,行业业绩并未明显改善,营收增速创新低,归母净利润和扣非归母净利润继续下滑。 在估值层面,2016年以来,传媒行业的估值经历了长期回调,直到2019年随着市场风险偏好的提升,部分子行业如有线电视和国企传媒的估值有所反弹。 影视剧行业是传媒行业的重要组成部分。2019年上半年,电影票房和观影人次分别下降了2.82%和10.45%,表明行业用户增长放缓,提升单个用户的消费价值(ARPU值)成为关键。报告强调,优质内容始终是影视行业竞争的核心,未来的行业发展将更加依赖高质量的内容创作。 此外,报告还提到了之前的相关研究,包括2017年的"行业时艰不改细分本色,守望价值关注成长"、"风险与机遇并存"以及2014年的"把握政策改革,逐互联网浪潮",这些报告都反映了传媒行业在不同阶段面临的挑战和应对策略。 该报告认为传媒行业正处于底部调整阶段,投资者需耐心等待触底反弹的时机。同时,行业内的内容创新和价值挖掘将是决定未来发展的重要因素。对于投资者而言,应关注行业政策动向,选择有优质内容生产能力的企业进行投资。
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行业投资策略
长城证券 5
请参考最后一页评级说明及重要声明
1. 2019 年上半年传媒行业回顾:
1.1 传媒二级市场表现
自 2018 年以来,传媒行业的走势依然弱于创业板指及上证综指。
过去三年,传媒行业不仅面临此前外延并购高增长带来的商誉减值后遗症,同时还面临
政策收紧的环境。结合行业基本面,我们认为目前板块整体仍处于底部调整的状态。
图 1:自 2018 年来指数走势
资料来源:
Wind
。长城证券研究所
截至 2019 年 6 月 28 日,中信传媒指数录得 4.80%的涨幅,传媒行业涨幅位列中信行业指
数倒数第一位。
图 2:截至 2019 年 6 月 28 日中信行业指数涨跌幅
资料来源:
Wind
。长城证券研究所整理
-50%
-40%
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10%
20%
上证综指 创业板指 中信传媒
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